≪連載（４４４回目）≫アッシュブレインの資産運用ストラテジー　今週の相場展望（９月16日～９月19日）

プロフィール　投資歴26年、兼業投資家。投資で勝つために必要なのは、１に「メンタル」、２に「需給」を読む力、３に「ファンダメンタルズ分析」だと考えている。安定した資産形成を促すことを心がけている。

≪先週の相場振り返りと今週の見通し≫
先週金曜日の日経平均株価の終値は４４,７６８円と、前稿比＋1,749円（※前項比＋301→　＋85→　＋▲745→　1558→　＋1020→　▲656→　＋1637→　＋249→　▲241→　▲348→　＋1748→　＋569→　＋92→　▲223→　＋805→　＋594→　＋251→　＋672→　＋1125→　＋976→　＋1144→　▲195→　▲3339→　▲557→　＋624　→＋166　→▲269→▲1621→　▲372→　＋362→　▲785→▲360→＋1481→▲739→▲705→＋193円（大納会））の大暴騰となった。日経平均先物は44,445円で大引けとなっている。※2025年の最安値は4月7日（月）30,793円。2024年8月5日は31,156円のフラッシュクラッシュがあった。

ドル建て日経平均の終値は３０３.６ドル（※290.3→290.6→287.1→294.7→283.8→271→282.1→267.7→269.4→275.9→278.2→264.1→264→262→263.8→259→260→257.9→253.8→248.5→244→233.3→231.3→246.3→252→249.3→250→247.7→257.7→256.5→255.8→255.8→257.3→247→247.5→252.6→246.7（大納会））。こちらは今年の最高値は7月24日の287.3ドルが先週にあった。最安値は4月7日に211.2ドル。

NＹダウは、週間で－433ドル安となる４５,８３４ドル（※前稿比▲144→▲87→＋686→＋770→＋587→▲1313→＋560→▲30→▲457→＋1010→＋1612→▲565→＋493→＋667→▲1052→＋1406→▲68→＋1203→＋972→▲1071→＋1898→▲3269→▲401→＋497→▲1314→▲1039→＋413→▲1,118→＋243→▲242→＋121→＋936→＋1550→▲794→＋151→▲259）。※最高値は2024年12月5日の45,074ドル。※4月7日に36,612ドルが直近最安値。
ナスダック100指数は２４,０９２Pと、前稿比＋440P高（※前稿比＋237→▲83→▲214→＋101→＋848→▲509→＋207→＋284→▲86→＋333→＋908→▲5→▲131→＋421→＋425→▲512→▲1367→▲42→＋670→＋1175→▲702→＋1562→▲1,883→▲473→＋49→▲496→▲683→▲730→▲501→＋624→▲23→▲296→＋333→＋594→▲450→＋183→▲175）であった。※4月7日に16,542ドルが直近最安値。

米国株が上がっている理由が判明した。
詳細はテクニカルの項に後述しているが、米国３指数（Ｓ＆Ｐ、ナスダック、ラッセル）の2026年度ＥＰＳ予想値が爆増して、その結果異常値だったPERがかなり落ち着いた。筆者は長年、投資家としてやってきたが、ここまでのＥＰＳの一気の上昇は経験したことがない。この背景には先週、アナリストたちによる半導体・ＡＩ関連銘柄の予想値が修正されたこと、また小型株のジャンプ（ラッセル2000のＥＰＳ予想値は80→109.6ドルに変化）が目立つようだ。これ以外にも赤字企業の処理方法を変えたのか？　はてまた一斉に黒字予想に変わったのか?
このあたり、どうも有料で予想値を出しているfact set社、クイック社のナスダック100指数の予想値はすでに概ね900ドル程度までじわじわ上がってきていたようで、ＷＳＪの予想値は、こういった予想値に水準訂正した形だとも言えるようだ。※ただこの予想値は、過去に大きく上がった後、揺り戻しが起こることも間々あったのでしばらく推移を見守りたいところだ。

ただ、日経平均株価指数はなんで45,000円を目指して上がっているのか？　これはまったく理解できない。米国株の金魚のフンのような株価推移をしているが、日本株にはもちろん前述したようなEPS予想値の大きな上昇が起きていないのだ。
だいたい石破総理退陣での自民党総裁選の流れはとっくに織り込み済み（日経平均は40,000円～44,000円まですでに上がった）で、分からないのは新総裁であるが、これは高市総理でも小泉総理でもいまのところ株式市場的には問題なさそうだ。
そして今週行われるFOMCにて、米国は９月から年３回の利下げが行われることはFEDウォッチを見るに完全に織り込まれている。これ以上、なにか燃料になりそうなネタがあるのだろうか?　上記は、先週の日経平均株価指数の上昇で2026年の予想PERが18倍台になったことを見た筆者の率直な感想である。

また先週に発表された米国の経済指標は散々だったといえる。
まず9月9日の火曜日に発表された「雇用統計年次改定」は、2025年３月までの１年間分の年次改定であったが、予想の上限となる９１万人の大幅な下方修正となった。毎月7.5万人の下方修正である。その結果わかったことは2024年8月、10月は、月次の雇用者数がマイナスになっていたことである。やはり多くの米国滞在ユーチューバー（※海外難民さんなど）が言っている通り「米国労働者の体感景気はクソひどい」ということなのだろう。ちなみに月間雇用者数がマイナスになるということは、2024年春から景気後退になっていたということにならないだろうか?　このあたりは木曜日のFOMCでのパウエル発言を聞きたいところだ。
またＡＤＰチャレンジャー社によると、2025年８月までの企業でのレイオフ数は89万人で、過去最高だったそうだ。レイオフの理由はＤＯＧＥ（政府効率化省）が29万人と最も多いが、２番目は景気減速の理由で20万人減。店舗、工場の閉鎖で13万人減、そしてもっとも驚くべきは、生成ＡＩなどの自動化関連で雇用減は２万件しかなかったことだ。ようするに、この雇用状況にも関わらず、これからこのカテゴリーでの人員削減が進みそうだと感じる。
そして直近に行われた、「仕事を失ったら３ヶ月以内に仕事を見つけられるか？」という設問に対し、ＹＥＳが44.9％しかいなかったということだ。この数値はコロナ禍の状況を下回り、過去最低の数値だそう。米国も日本と同様に企業だけが儲かっていて、従業員の暮らしは貧しいということのようだ。