＜連載＞宝田陽平の兜町アンダーワールド（７９０）あるカリスマファンドマネージャーと投資信託の危機

３年前までは投信信託の運用で高いパフォーマンスを叩き出していたカリスマファンドマネージャーが、今、窮地に立たされている。
そのＭ投信の今年７月末の運用状況を見ると、過去２年間で23・6％のマイナス。３年間だと25・7％のマイナスという惨状だ。
コロナショックがあったとはいえ、日経平均は今年２、３月に暴落したものの、この２年間でみれば横這いだ。しかし、このＭ投信を見ると、日経平均はこの３月下旬から大幅に戻して来たにも関われずそれに乗れていない。
Ｍ投信の資産配分は株式組み入れ76・３％、日経平均先物売り建て26・３％。理論的には組入れ比率50％で問題はなさそうだが、乗れていないのは、組入れ銘柄が日経平均と余り連動しない銘柄が多いということと、先物売りが要因であろう。
「組入れ比率50％」について補足したい。資産１００億円と仮定したら株式は76億円、そして先物売り26億円となる。一見問題なさそうだが、先物のレバレッジは１０００倍もある。単純に50％に抑えているとはいかない。先物の売りでかなりの痛手を被ったと推測できる。